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　　新年伊始，中信建投证券等多家权威机构发布研报，进一步重申硅料价格拐点来临的观点。中信建投预计，2022年硅料价格将经历“先降后稳年底再降”的过程，全年价格中枢在18-20万元/吨，四季度硅料含税均价将滑落至17万元/吨左右。

 

　　对中下游光伏企业来说，可谓是“苦”硅料久已。硅料价格逐步回归理性，将使得产业链上的利润分配更加合理。这样，才能使得很大一部分2021年延迟的装机需求得到开工的可能。

 

　　对于2021年大规模签长单、屯硅料的硅片企业来说，是时候要换换新思维了。从更长远的角度看，2022年开启的将是硅料“长期向下”的拐点，2023-2024年将面临山呼海啸般的严重过剩，10年前疯狂的硅料“过山车”行情将再次上演。

 

 

　　2021年光伏产业链上最让人意想不到的，非硅料环节莫属。

 

　　在2020年已经大涨超过一倍的硅料，本来在2020四季度已经趋稳，步入2021年2月后再次“作妖”。受硅片、电池片、组件企业大扩产影响，供需矛盾、产能错配问题突出，硅料价格一路疯涨。到5月中旬，出现了囤货待沽、哄抬物价现象，缺硅问题甚至引起了行业上下游企业之间的“口水战”。

 

　　2021年9月，硅料再开始新一波“涨价潮”。受国内限电措施影响，中西部地区及云南、四川等多晶硅主产区生产停滞，使得本就短缺的硅料雪上加霜，硅料价格徒然上涨，10月份涨到每公斤250-270元的高位。2021全年来看，硅料价格从年初的约80元/公斤涨至270元/公斤，涨幅超2倍。

 

　　硅料大涨“送红包”，龙头多晶硅企业是赚的盆满钵满。大全能源（688303.SH）预计2021年净利润56亿元-58亿元，同比增长4倍多；通威股份（600438.SH）预计，2021年实现归属于上市公司股东的净利润为80-85亿元，同比增长122%-136%。

 

　　这大概会是硅料企业最后的难得的好日子了。2022年大量新建产能的逐步释放，将彻底扭转供不应求的格局，硅料过剩是“狼真来了”！

 

　　据硅业分会统计，预计2022年国内多晶硅产能将达到86万吨/年以上，环比上一年度增加34万吨/年。目前已知的增量产能包括保利协鑫11万吨/年（江苏中能颗粒硅、乐山协鑫颗粒硅）、新特能源2万吨/年、新疆大全4万吨/年、永祥股份12-15万吨/年（内蒙古通威二期、永祥新能源二期、云南通威一期）、亚洲硅业3万吨/年以及其他小计2万吨/年。

 

　　按照每万吨硅料对应3.5GW组件产量来算，86万吨硅料大概对应全球301GW装机量；而如果按照每万吨硅料对应4GW组件产量来算，大概对应344GW装机量。按照彭博新能源财经（BNEF）最新发布的预测报告，2022年全球新增光伏装机预计为228GW。两相对比可见，硅料的冗余度非常之明显。

 

　　这还没完，国内企业大手笔的硅料扩产还在蜂拥而上。12月20日晚间，大全能源高达332.5亿元的扩产公告惊煞众人。公告称，将投建30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。

 

　　此外，据不完全统计，类似超大规模的硅料扩建还有很多起。其中，合盛硅业将在乌鲁木齐投资355亿元建硅基新材料产业一体化项目；江苏阳光将在内蒙古巴彦淖尔投资351.5亿元建设10万吨多晶硅等项目；信义光能将在云南曲靖建设多晶硅生产厂房，估计年产能为6万吨，之后可选择分不同阶段将年产能提升至20万吨。

 

 

　　数量惊人的扩产落地，将让硅料的供需天平彻底倒向“供过于求”一方。

 

　　中信建投预计，2022年硅料产量相对组件需求将出现冗余。预计2022年各季度块状硅相对组件需求的冗余分别为5.5-7.6、4.2-6.5、2.7-7.4、2.9-9.1万吨/季，Q3-Q4冗余受颗粒硅产能影响较大。

 

　　“若当前各企业规划的硅料产能均能如期落地，预计2023-2024年硅料供给将十分充足。预计2023年开始硅料产量将足以覆盖硅片产能，每年冗余量分别为14.6-34.6、46.6-68.6万吨/年，硅料产量相对组件的冗余量将分别达到47.9-77.1、67.7-98.6万吨/年。”中信建投表示。

 

　　每年几十万吨的冗余产量，将让硅料步入山呼海啸的严重过剩时代。看清局面的中下游企业，该要提早行动，避免陷入严重危机，盲目囤货抢料的做法将会是害人又害己。

 

　　2020-2021年的硅料暴涨，固然有大宗商品涨价、限电限产、产能错配等诸多原因，硅片企业疯狂扩产抢料屯料也是不容忽视的重要“推手”。

 

　　以大全能源为例，仅在2021年上半年，就先后有中环股份、上机数控、高景太阳能、晶澳科技等与其签订了逾21万吨的硅料长单，公司产能已被锁定至2025年。据测算，大全能源2021-2023年已被锁定共计31.92万吨硅料长单，已达未来三年产能的101%。类似的情况在行业内非常普遍，龙头企业的硅料产能绝大部分已经被大型硅片企业“包圆”，其他企业有钱也买不到料。

 

　　硅片企业频繁抢料，给市场传递了错误的信号，硅料价格被一波又一波推高。但“树不会涨到天上去”，脱离供需基础的价格必将回归理性。2021年底，硅料价格已经开始有所松动，价格拐点已经出现。

 

　　据硅业分会（2021年12月29日）数据显示，国内多晶硅单晶复投料报价区间在22.3万元/吨~23.8万元/吨，成交均价下滑至23.25万元/吨；单晶致密料报价区间在22.1万元/吨~23.6万元/吨，成交均价下滑至23.06万元/吨。粗略计算，当前价格相比一月前单晶复投料27.22万元/吨的均价，已经下跌了14.6%。

 

　　中信建投研报认为，硅料价格高点260元/kg泡沫化明显，终端需求会严重受抑制。2022年硅料价格将经历“先降后稳年底再降”的过程，全年价格中枢在18-20万元/吨，Q1-Q4季度含税均价分别为21.8、19.3、19、17万元/吨。

 

　　“在2022年底全年组件排产告一段落后，叠加硅料产能继续释放，硅料价格将正式进入下降通道。Q4（尤其是12月）开始，硅料将出现长期向下拐点。”中信建投预计。