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在整体承压的大环境下，光伏板块展现出结构性韧性：截至6月30日，129只光伏个股中，有58只（占比45%）逆势实现上涨。其中，协鑫能科（+79.51%）、禾望电气（+70.69%）、ST中利（+48.77%）凭借强劲表现领跑板块，涨幅超过20%的个股达到16家。

 

进入7月，这股暖流似乎还有扩散的迹象。

 

连日来，超20只个股涨停或涨超10%，玻璃、硅料细分领域集体起舞，连隆基、通威等巨头也跟着小幅上扬。

 

市场久旱逢甘霖，有人说，这是基本面反转的有利信号；也有人认为，这只是政策暖风与减产传闻共同催化的应激反应。

 

资本用真金白银投票，种种异动背后，高层释放的信号密集而清晰：

 

6月24日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰亲赴晶澳科技邢台基地视察调研，重点听取了光伏行业发展现状、企业面临困境及应对建议的汇报，体现了高层对行业健康发展的关切。

 

6月27日，全国人大常委会通过了新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》，其中明确规定“经营者不得以排挤竞争对手或者独占市场为目的，以低于成本的价格销售商品”，新法将于10月15日正式施行。此举为遏制恶意低价倾销提供了坚实的法律武器。

 

6月29日，人民日报头版发布文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》指出，“要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和‘内卷式’竞争。”官媒直斥光伏组件等领域“内卷式竞争”，呼吁破除地方保护，政策铁拳终于悬在价格战之上。

 

7月1日，中央财经委员会第六次会议在北京召开。会议聚焦具体执行层面，剑指“低价无序竞争”，要求“推动落后产能有序退出”。意味着政府强化监管、市场规范运行、企业良性发展的综合施策格局正加速形成。

 

 

近期政策层面对“内卷式”竞争的空前聚焦与精准施策，已显著推升资本市场对治理措施的预期。在此背景下，产业端率先释放转向信号——多家头部光伏玻璃企业（信义光能、福莱特等）被曝于南京召开协调会议，计划自7月起主动减产30%，通过窑炉冷修、产线堵口等措施将月产量压降至45GW。

 

7月1日晚，亚玛顿董秘率先确认该减产计划属实，次日福莱特、亚玛顿等厂商股价应声涨停。当玻璃价格击穿现金成本线、库存逼近警戒阈值，这场被迫自律的减产潮，恰成为政策预期向实体传导的首个实证。

 

 

减产效应迅速向产业链上游蔓延：7月2日午后，多晶硅期货主力合约强势封板，带动通威股份、大全能源等硅料巨头股价集体飙升。期现市场的同步躁动，折射出资本对供给侧出清加速的强烈共识。

 

 

正值国内政策与产业博弈白热化之际，大洋彼岸传来利好：美国参议院通过最新版“大而美”法案（Build Back Better Act），正式取消对风能、太阳能项目的投资税。政策转向刺激First Solar、Enphase等美股光伏企业全线走强，情绪传导至A股市场，隆基绿能、晶澳科技等组件龙头同步获得资金抢筹。

 

多重因素驱动下，光伏的“春天”似乎近在眼前。

 

中原证券表示，光伏市场进入出清深水区，去库存和去产能是行业供需改善的必要举措。

 

国联民生证券指出，光伏产业链供给侧调整继续深化，多晶硅板块有望成为率先完成调整的环节之一。硅料行业成本曲线相对陡峭，重资产环节开工率对边际成本影响较大，产能调整有望率先完成，推动行业利润向头部企业集中。

 

事实真的如此吗？

 

狂欢之下，头部企业显得异常清醒。

 

近日，大全能源、隆基绿能、晶科能源及阿特斯相继发布6月投资者活动记录表，就行情、产能、经营等诸多问题进行回复。

 

面对供需失衡与深度调整的双重夹击，

 

大全能源坦言：“供需格局未见明显改善，硅料价格仍将低位运行”；

 

隆基绿能指出，行业仍处“深度调整阶段”；

 

阿特斯下调全年出货指引，直言“产业链持续亏损，行业步入深度整合期”。

 

晶科方面，产能出清虽有进展，但其仍表示，“今年计划完成的40%产能升级改造不涉及新增产能”，暗示行业对扩张已如履薄冰。

 

 

2024年9月，高盛曾判断光伏行业将在2025年下半年迎来周期底部，仅隔半年，其最新报告已将拐点预期推迟至2026年下半年。

 

高盛的理由有三：

 

1，产能退出需要经历2-3年的财务亏损压力测试；

 

2，需求增长与产能消化存在时间差；

 

3，技术、政策、贸易环境等变量调整缓慢。

 

这同样是业内的主流判断。在“136号文”所引发的抢装透支效应下，行业对下半年（尤其三季度）装机需求普遍持悲观预期。面对全球需求阶段性下滑、电价体系深度重构、过剩产能出清艰难这“三重压力”，中国光伏行业正经历严峻考验。

 

 

资本狂欢与产业清醒交织，勾勒出光伏转型的复杂图景。政策暖风带来希望之光，但出清产能、重构需求的漫长征途，仍在前方。