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光伏人这两年什么没见过？

 

到2025年末，最刺痛行业神经的变量却突然换了一个——白银。

 

2025年12月，伦敦现货白银一次次冲破历史高位：12月22日突破69美元/盎司，12月24日突破72美元/盎司，全年涨幅高达147%。国内沪银期货同步飙升，上期所甚至连发公告：上调保证金、扩大涨跌停、收紧日内开仓额度……翻译过来一句话：太热了，悠着点儿。

 

光伏人显然没办法“悠着”。

 

据世界白银协会数据，2024年白银需求中，工业、珠宝首饰、投资分别占58%、18%、16%，而工业需求中，电气领域占23%，光伏领域占17%。

 

现如今，银浆已然成了组件成本的第一大单项。多家机构测算，按2025年12月产业链成交价格估算，银浆占组件总成本约17%，在TOPCon电池里银浆成本占完全成本30%以上、占非硅成本比重超过50%。

 

1月初，隆基、晶科、天合、晶澳、通威、正泰、协鑫等组件头部企业罕见同步调价，涨幅约在每瓦0.02—0.06元不等。与往年不同的是，这不是“抢占市场”的主动进攻，而是“成本压顶”的被动防守。某一线组件企业负责人说得直白：“迫不得已，材料成本太贵了。”

 

组件厂叫苦，终端还不一定买账。“136号文”带来的机制电价变化，让电站端收益率预期下调，有企业披露其境内项目税前全投资内部收益率区间已调整为6%-7%。组件想涨，下游可能一句话顶回来：账算不过来。

 

于是我们看到，在提效率、变工艺的关键节点上，光伏行业被迫拐入到另一条赛道：去银化。

 

这不是“降本增效”的“锦上添花”，而是一次改写成本结构，夺回定价权的行业自救。

 

 

银价上涨自然少不了金融因素：降息预期、地缘风险、流动性紧张、逼仓传闻……但刺痛光伏的原因只有一个——你离不开它。

 

银浆是电池金属化的关键材料，导电性好、工艺成熟，还能通过印刷做出更细的栅线，兼顾导电与遮光。更关键是的是，光伏技术迭代方向，正在把行业推向“更吃银”的一侧。

 

随着N型电池技术TOPCon的全面普及，光伏电池对银浆的消耗量不降反增。TOPCon电池的单片银耗量比传统PERC电池高出40%以上。这就导致了一个尴尬局面：光伏行业拼命降本增效，结果利润全被银价吃掉了。

 

就好像你辛苦开了家饭店，忙前忙后把设备、人工成本全省下来了，回头一看，鸡鱼肉蛋进价翻了三倍，你还不得不买。

 

眼下，摆在光伏企业面前的路只有两条：要么被白银“吸干”，要么革了自己的命，彻底“去银”。

 

 

“去银化”不是一道题，而是一张卷子。不同企业在不同题上得分，结果会决定下一轮格局。

 

少银化：所有人能做“选择题”，其核心在于，不更换材料体系，先把银“省下来”。

 

通过细栅线印刷、0BB（无主栅）等技术，在现有工艺上修修补补，尽量少用点银。这也是目前大多数企业的标配，有企业已经能做到低银含量的浆料量产。这条路线的优点是见效快、改造轻，几乎所有玩家都会做，短期内就能止血。

 

但它的残酷的地方也在于此，大家都能做，意味着没有护城河，银价如果长期处于高位，省出来的那点空间，很容易被下一轮涨价蚕食。

 

综上，少银化更像是一次底部升级，而不是决胜武器。

 

银包铜/高铜浆：更像是一道“阅读理解”，拼的是产业链协同。

 

所谓“银包铜”，就是给铜粉穿上一件银“马甲”。既然纯银太贵，那就用铜做核，外层包银。

 

这条路线被众多头部企业认可，并且出现了清晰的产业链推动方式：银浆龙头推出适配主流TOPCon路线的高铜浆料方案，并推进量产应用、形成GW级量产线；组件/电池龙头与浆料厂商签战略合作，围绕“少银/无银”金属化进行深度联合开发……

 

为什么都说好，因为它满足三件事：

 

兼容主流路线：TOPCon仍是市场主流，推广基础好；

 

降本幅度够大：银价越高，替代收益越明显；

 

推广速度快：一旦验证通过，复制扩散会非常快；

 

综上，这条路线的性价比极高。在银价飙升的当下，银包铜技术能将金属化成本降低0.02—0.03元/瓦。对于利润微薄的光伏组件来说，这几分钱的差距，就是盈利与亏损的分水岭。

 

这也是2026年最主流的突围方向。

 

电镀铜无银化：最后的“作文题”，一旦跑通就是断层优势，分数在这里拉开差距。

 

电镀铜被认为是最接近“终极答案”的方向：完全抛弃银，用电化学沉积的方式，直接在电池上镀铜。

 

它的诱惑力是巨大的：成本可以降到5分/W以下，单瓦降本幅度是银包铜的2—3倍。并且能够提高电池的转换效率；

 

同时它的门槛也极其惊人：工艺复杂、产线更长、设备投资大；对设备精准度、环保要求、良率控制提出更高的要求；初期性价比可能也无法碾压现有方案。

 

这条路线的逻辑很清楚：难，因为它有壁垒。

 

如果有人把它从“能量产”做到“高良率、低成本、大规模”，那领先不是一个季度，是一整个周期。

 

 

在这场“去银化”的赛跑中，我们看到了多家巨头的身影。

 

以爱旭股份为代表的激进派选择了那条最难的路——铜电镀。目前，爱旭在珠海的10GW量产线已经跑通了铜电镀工艺。在山东烟台的海上光伏实证中，其无银组件甚至实现了发电量5%的提升。

 

通威、晶科、晶澳等则选择了更稳健的“银包铜”路线。作为TOPCon阵营的领头羊，它们更看重当下的生存。通威的908技术平台、晶科与浆料龙头帝科股份的深度绑定，让它们在2025年就实现了银包铜技术的GW级量产。

 

这一策略尤其高明之处，在不伤筋动骨的前提下，快速降低成本，抢占市场份额。毕竟，在行业洗牌期，活下来才是硬道理。

 

相比之下，隆基绿能的态度则让人捉摸不清。这位昔日的霸主，直到2025年初才宣布将在2026年二季度量产基于贱金属（铝/铜）的产品。乍看之下，似乎慢了半拍，但考虑到隆基押注的BC电池技术，虽然目前银耗较高，但从物理结构上，BC电池正面无遮挡，天生是导入铜电镀的最佳载体。

 

隆基的“慢”，或许是在等待BC技术与去银化结合的完美方案，一旦这条路径跑通，BC电池的高效率叠加铜电镀的低成本，极有可能成为终结比赛的“王炸”。

 

预见未来，2026年或将是光伏行业的分水岭。

 

短期来看（1-2年内），掌握“银包铜”技术的企业将获得喘息之机，利用成本优势清洗掉那些还在使用纯银浆的二三线厂商；中长期来看（3年以上），如果银价持续高位震荡，那么“铜电镀”这种终极无银方案，将为企业拉开断层差距。前提是，扛得住CAPEX、管得住良率、经得起可靠性验证。一旦跑通，拿到的将不再是几分钱成本，而是对银价这类外部波动的“免疫力”。

 

 

回顾光伏行业的发展史，就是一部与成本搏斗的历史。

 

十年前，我们与硅料搏斗；

 

五年前，我们与玻璃搏斗；

 

到今天，终于轮到白银。

 

当银浆从“辅材”变成“最大成本变量”之一，去银化就不再是“做不做”的问题，而是“谁先做成”的问题。

 

白银的价格或许有顶，波动率极值、交易所风控、资金情绪过热……每一条都在提醒市场“别太亢奋”。

 

但去银化的浪潮已经不会回头。