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乍一听有点耳熟。

 

今年年初，广西梧州市政府已经下发了行政决定，责令*ST沐邦及其子公司退还合计5.1亿元财政补助与扶持资金，并加收5100万元违约金。

 

两次追缴，说的是同一个项目——广西10GW TOPCON光伏电池生产基地。该项目规划投资52亿元，本该在2023年12月投产，但在2024年首片下线仪式举行之后，便彻底陷入了停滞。

 

直到两年后，当它再次出现在公众视野时，已经是政企两方都急于摆脱的包袱。

 

其实不止梧州，近年来，类似戏码正在全国多地上演。内蒙、安徽、江苏……项目签约时，土地、厂房、补贴，企业要什么有什么；但随着周期到来，产线停摆、投资缩水，那些围绕扩产达成的临时合作，也统一进入到清算时刻。

 

 

梧州项目的故事，可以追溯到2022年。

 

那一年，是光伏产业前所未有的高点。国内总产值突破1.4万亿元，同比增长超过95%；硅片、电池片、组件等主要环节产量增速均在50%以上。

 

市场一片繁荣，光伏项目自然也成了各地争抢的香饽饽。

 

火爆到什么程度？

 

2022年4月，沐邦高科以9.8亿元现金，收购豪安能源100%股权，按照当时的报告，溢价率高达694%，高于可比交易案例的净资产溢价率平均值三倍以上；

 

同年7月，沐邦高科与梧州市政府签署《10GW TOPCON光伏电池生产基地项目投资合同书》，总投资高达52亿元。

 

这分明是一场豪赌，却没有太多人觉得不妥。甚至在这之后，沐邦高科又陆续抛出在湖北鄂州、安徽铜陵、山西忻州等地的TOPCon电池片、硅片硅棒扩产计划，再加上6月与安义县政府签订的8GW电池项目。事后统计，若能够全部建成，公司将新增38GW TOPCon电池片产能、20GW拉棒产能以及10GW切片产能，总投资额达到238亿元。

 

作为较早与企业签约的地方之一，梧州市政府可谓是给足了诚意。不仅提出为项目建设厂房及基础配套设施，还给予近6年的免租使用期，并提供巨额的融资支持。2023年12月，梧州市政府先后向沐邦高科及其子公司拨付了两笔款项，包含财政补助款2.7亿元、项目建设扶持金2.4亿元，合计5.1亿元。

 

对于刚刚转型的沐邦高科而言，这笔资金极大缓解了项目前期的投入压力。

 

只可惜，这份投入并没有换来预期中的回报。

 

因为建设长期滞后，且未能实现投产，2025年7月，梧州市政府向沐邦高科下发行政决定事先告知书，要求公司及相关子公司退还此前收到的5.1亿元资金，并承担相应违约责任。

 

这次不算彻底闹掰。之后，双方还试图通过补充协议为项目“续命”。

 

根据协议，沐邦高科应在2025年8月4日前，将首笔1.5亿元资金汇入项目专用账户，但协议到期后公司并没有履行该义务；2025年11月，粤桂合作特别试验区（梧州）管理委员会再次发函，要求公司支付1.5亿元及相应违约金1365万元。

 

直到2026年1月，梧州市政府正式下发行政决定书，责令沐邦高科退回5.1亿元，并支付5100万元违约金。如今，针对2.4亿元扶持资金的催缴单再度送达。而着这场围绕履约、退款和责任追究的拉锯战，显然离落幕还远。

 

 

对于*ST沐邦而言，巨额资金追缴带来的不只有法律风险。

 

公告显示，截至2026年半年报，公司已对相关款项计提负债。若最终退回，将对公司本期及后续利润、现金流及财务状况构成重大不利影响。

 

更何况这笔账，*ST沐邦恐怕不太好还。2026年上半年，公司实现营收1.68亿元，同比增长19.27%；归母净利润亏损2.21亿元，亏损同比继续扩大。

 

更严峻的是，公司旗下三家为扩产设立的项目子公司，上半年营收均是空白。其中，广西沐邦高科新能源有限公司对应的正是梧州52亿元项目。半年报显示，该项目在建工程账面价值达11.47亿元，已计提减值准备1.32亿元。铜陵、忻州等地的大型光伏项目早已停工，安义、鄂州等项目则在未落地前便已经终止。

 

而被视为“第二增长曲线”的光伏业务，在吞噬现金流的同时也加剧了公司的债务负担。

 

截至2026年6月底，*ST沐邦归属于上市公司股东的净资产已为负7475.58万元，资产负债率升至104.58%，货币资金仅余6532.77万元，短期借款却达到3.34亿元。

 

在这种情况下，将近6亿元资金缺口，不知道从哪里才凑得出。

 

 

*ST沐邦不是第一家收到“还款通知”的光伏企业。

 

2022年9月，亿晶光电与安徽全椒县签约，计划投资超100亿元建设光伏项目。其中，一期10GW高效N型TOPCon电池项目投资约50亿元，二、三期切片和组件项目合计投资约53亿元。为推动项目落地，当地不仅成立了工作专班，还配套了土地、厂房、电力、污水处理扩容一系列资源。但随着行业下行，项目一期在2024年10月后陆续停产，后续项目也不再启动。

 

2025年12月，全椒经开区管委会向亿晶光电及下属公司发出听证通知，拟解除协议并追讨款项。根据后续披露，截至2025年末，*ST亿晶已确认需支付代建及扶持资金约15.87亿元。

 

同样的故事，还发生在“无缝服装龙头”棒杰股份身上。

 

2022年底，公司宣布投建10GW高效光伏电池项目。不过在项目投产后，其核心子公司便陷入亏损，2025年，项目最终停产。今年年初，扬州经开区管委会提起诉讼，要求棒杰股份返还1.4亿元设备补贴款。后续双方达成调解，公司需要在9月30日前把钱还清。

 

回头看，停摆的项目大多出现在2022年前后。那时行业景气、需求旺盛，再加上光伏技术很容易被“复制”，不少跨界企业慕名而来，很快就赚得盆满钵满。

 

*ST沐邦也是怀着这样的想法进场。

 

虽然号称“玩具龙头”，但在其进入光伏行业之前，公司2021年末的账面资金已经不足1.5亿元，全部净资产也不过9.45亿元。2022年，公司通过定增募资完成了对豪安能源的收购。但后续围绕光伏业务的投入不断推高负债压力，仅在收购当年，*ST沐邦的资产负债率就上升了超过66个百分点。

 

在那之后，公司业务彻底倒向光伏。到2026年上半年，其玩具板块的营收仅为‌1390.84万元‌，占总营收（1.68亿元）的比重不足9%。此外，该板块上半年净利润为‌-1954万元‌，毛利率为负，并未起到盈利支撑作用，最终与光伏主业双双“失血”。

 

 

时至今日，光伏行业已经从拼扩产，走到了拼交付，拼质量的阶段，正如地方政府的招商思路，也在从“规模优先”转向“履约优先”。

 

对于企业而言，补贴、土地甚至投资协议，都不能代替订单和利润。技术能不能量产，产品能不能卖掉并且赚钱，才是项目持续推进的关键；对于地方政府来说，招商也不能只看数字和概念。项目签下来后，能否按期建设、投产并且兑现承诺，这才是衡量成效的关键。