债务逾期，65个银行账户被冻结...储能龙头惊雷不断！
光伏产业网讯
发布日期：2026-05-09
核心提示：
债务逾期，65个银行账户被冻结...储能龙头惊雷不断！
近日，曾稳居全球储能系统集成商前列的南都电源，如今正处于成立以来最惨烈的时刻。
这家 1994 年成立、2010 年登陆创业板的储能老兵，短短数年间从行业标杆跌落至退市边缘。业绩崩塌、内控爆雷、自救失败是刺向龙头的一剑又一剑。
01 业绩雪崩：单季亏掉 24 亿
南都电源的危机，最先从财务数据上彻底爆发。2024 年，公司归母净利润亏损14.97 亿元。2025 年，亏损进一步扩大至26.42 亿元，同比降幅高达 76.51%，两年累计亏损突破41 亿元。
更惊人的是，2025 年第四季度单季亏损24.22 亿元，几乎吞噬全年经营成果，业绩断崖式下跌令人唏嘘。
营收层面同样颓势尽显。2025 年公司实现营业收入74.71 亿元，同比下降 6.43%。2026 年第一季度营收仅9.71 亿元，同比下滑 14.78%，连续两个报告期营收不佳，经营规模持续萎缩。
盈利能力同样崩盘，2025 年扣非净利润亏损26.85 亿元，加权平均净资产收益率低至 -97.03%，曾经的盈利能手沦为资本 “吸金黑洞”。
而业绩崩塌的直接导火索，是全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司的全面溃败。
这家公司是南都电源铅酸电池回收业务的核心载体，2025 年营收同比暴跌 53.88%，毛利率低至 -8.86%，核心产品再生铅毛利率更是跌至-13.26%，陷入 “生产即亏损、多产多亏” 的恶性循环。
2026 年 4 月，华铂再生资源全面停工歇业，公司为此计提13 亿元资产减值，成为 2025 年巨亏的核心推手。
与此同时，资金链危机同步爆发。截至 2025 年末，公司资产负债率飙升至92.14%，远超行业 70% 的安全警戒线。流动负债高于流动资产 29.55 亿元，现金及现金等价物仅 4.64 亿元，而短期借款与一年内到期非流动负债合计远超 60 亿元，资金缺口巨大。
2026 年 5 月，公司公告累计未能清偿到期债务5.52 亿元，占 2025 年经审计净资产的 39.05%，债务违约彻底坐实，经营现金流已无法覆盖刚性支出。
2026 年 4 月 30 日 ST南都复牌首日，股价直接20% 跌停，单日市值蒸发 20 亿元，近十万股东被深度套牢，曾经的储能龙头跌落神坛。
02 战略错判：弃铅转锂，步步滞后
据了解，南都电源早期深耕铅酸电池领域，凭借通信储能、工业备电业务迅速崛起，2010 年上市后成为国内铅酸电池龙头。2015-2017 年，南都电源做出了影响至今的关键决策:分次斥资22.76 亿元，全资收购安徽华铂再生资源，意图打造 “铅电池生产 — 回收 — 再生” 的全产业链闭环。
彼时，铅酸电池仍是储能市场主流，但时代风向快速转变，锂电池迅速技术成熟、成本下降，储能行业全面转向锂电赛道，这场重金收购成了 “致命枷锁”，华铂再生资源不仅未完成业绩承诺，后续连年亏损，成为吞噬利润的无底洞。
03 内控爆雷：46 亿异常预付款、大额违规担保
除此之外，2026 年 4 月，审计会计事务所对南都电源 2025 年财报内控出具保留意见的审计报告，表明其巨额预付款异常，对头号供应商预付 46.33 亿元，仅到货 1.34 亿元，交易实质存疑、内控审批缺失。
同时，违规担保规模巨大，未经董事会及股东大会审议，违规对外担保、充当共同借款人，未入账也未披露，涉嫌违规担保及资金占用。
四月底，两名独立董事对年报、一季报投反对票，质疑财报真实准确。
在此之后，公司董秘、多名董事接连离职，董事长高比例质押持股，还拟减持套现 1.62 亿元，管理层信心崩塌、中小股东权益受损。多重利空下，南都电源市场信任尽失。
04 绝境难自救
面对重重危机，南都电源并非没有自救，但其推出的一系列举措，全部以失败告终。
第一招，港股 IPO 融资。2025 年 4 月，公司公告筹划赴港上市，意图开辟境外融资渠道，缓解锂电转型资金压力。但时隔一年，始终未向港交所递表，2026 年 4 月正式公告终止 H 股发行，境外融资计划彻底泡汤，错失重要输血机会。
第二招，出售资产回血。公司将剥离亏损的再生铅业务作为核心自救手段，两次筹划转让华铂再生资源 100% 股权，第一次一周终止。第二次 12 天告吹，均因收购方资金问题无法推进，原本预计回笼的 25.65 亿元资金落空，资产处置路径彻底阻断，亏损包袱无法甩掉。
第三招，引入战略投资者。2025 年 12 月，公司筹划控制权变更，但仅 8 天便宣告终止。南都电源表示因各方未就核心条款达成共识，本着审慎原则决定终止本次控制权变更事项。就此，外部赋能希望破灭。
第四招，内部节流自救。据《中国经营报》报道，南都电源于4月16日发布《关于明确绩效发放系数及调整部分福利政策的通知》的文件，表示暂停发放 2025 年年终绩效、2026 年第一季度绩效工资，取消交通、通讯等多项福利，削减人力成本。
2026 年 5 月，公司及子公司65 个银行账户被司法冻结，被申请冻结金额 8.57 亿元，占净资产 60.63%，实际冻结金额 4699.86 万元，资金运营彻底受限。
结语：
从全球储能出货量第四的行业龙头，到被 ST、账户冻结、债务逾期的困境企业。从巅峰到坠落，六年累计亏损超 54 亿元，南都电源的遭遇，为整个储能行业敲响了警钟。
虽然站在退市边缘，但其手中还有89亿元订单，唯有加速出货，彻底剥离亏损资产、修复内控、化解债务危机，大力聚焦储能等核心赛道才能赢得一线生机。
但冰冻三尺非一日之寒，这家储能老将的求生之路，充满荆棘。
这家 1994 年成立、2010 年登陆创业板的储能老兵，短短数年间从行业标杆跌落至退市边缘。业绩崩塌、内控爆雷、自救失败是刺向龙头的一剑又一剑。
01 业绩雪崩：单季亏掉 24 亿
南都电源的危机，最先从财务数据上彻底爆发。2024 年，公司归母净利润亏损14.97 亿元。2025 年，亏损进一步扩大至26.42 亿元，同比降幅高达 76.51%，两年累计亏损突破41 亿元。
更惊人的是，2025 年第四季度单季亏损24.22 亿元，几乎吞噬全年经营成果，业绩断崖式下跌令人唏嘘。
营收层面同样颓势尽显。2025 年公司实现营业收入74.71 亿元，同比下降 6.43%。2026 年第一季度营收仅9.71 亿元，同比下滑 14.78%，连续两个报告期营收不佳，经营规模持续萎缩。
盈利能力同样崩盘，2025 年扣非净利润亏损26.85 亿元，加权平均净资产收益率低至 -97.03%，曾经的盈利能手沦为资本 “吸金黑洞”。
而业绩崩塌的直接导火索，是全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司的全面溃败。
这家公司是南都电源铅酸电池回收业务的核心载体，2025 年营收同比暴跌 53.88%，毛利率低至 -8.86%，核心产品再生铅毛利率更是跌至-13.26%，陷入 “生产即亏损、多产多亏” 的恶性循环。
2026 年 4 月，华铂再生资源全面停工歇业，公司为此计提13 亿元资产减值，成为 2025 年巨亏的核心推手。
与此同时，资金链危机同步爆发。截至 2025 年末，公司资产负债率飙升至92.14%，远超行业 70% 的安全警戒线。流动负债高于流动资产 29.55 亿元，现金及现金等价物仅 4.64 亿元，而短期借款与一年内到期非流动负债合计远超 60 亿元，资金缺口巨大。
2026 年 5 月，公司公告累计未能清偿到期债务5.52 亿元，占 2025 年经审计净资产的 39.05%，债务违约彻底坐实，经营现金流已无法覆盖刚性支出。
2026 年 4 月 30 日 ST南都复牌首日，股价直接20% 跌停，单日市值蒸发 20 亿元，近十万股东被深度套牢，曾经的储能龙头跌落神坛。
02 战略错判：弃铅转锂，步步滞后
据了解，南都电源早期深耕铅酸电池领域，凭借通信储能、工业备电业务迅速崛起，2010 年上市后成为国内铅酸电池龙头。2015-2017 年，南都电源做出了影响至今的关键决策:分次斥资22.76 亿元，全资收购安徽华铂再生资源，意图打造 “铅电池生产 — 回收 — 再生” 的全产业链闭环。
彼时，铅酸电池仍是储能市场主流，但时代风向快速转变，锂电池迅速技术成熟、成本下降，储能行业全面转向锂电赛道，这场重金收购成了 “致命枷锁”，华铂再生资源不仅未完成业绩承诺，后续连年亏损，成为吞噬利润的无底洞。
03 内控爆雷：46 亿异常预付款、大额违规担保
除此之外，2026 年 4 月，审计会计事务所对南都电源 2025 年财报内控出具保留意见的审计报告，表明其巨额预付款异常，对头号供应商预付 46.33 亿元，仅到货 1.34 亿元，交易实质存疑、内控审批缺失。
同时，违规担保规模巨大，未经董事会及股东大会审议，违规对外担保、充当共同借款人，未入账也未披露，涉嫌违规担保及资金占用。
四月底，两名独立董事对年报、一季报投反对票，质疑财报真实准确。
在此之后，公司董秘、多名董事接连离职，董事长高比例质押持股，还拟减持套现 1.62 亿元，管理层信心崩塌、中小股东权益受损。多重利空下，南都电源市场信任尽失。
04 绝境难自救
面对重重危机，南都电源并非没有自救，但其推出的一系列举措，全部以失败告终。
第一招，港股 IPO 融资。2025 年 4 月，公司公告筹划赴港上市，意图开辟境外融资渠道，缓解锂电转型资金压力。但时隔一年，始终未向港交所递表，2026 年 4 月正式公告终止 H 股发行，境外融资计划彻底泡汤，错失重要输血机会。
第二招，出售资产回血。公司将剥离亏损的再生铅业务作为核心自救手段，两次筹划转让华铂再生资源 100% 股权，第一次一周终止。第二次 12 天告吹，均因收购方资金问题无法推进，原本预计回笼的 25.65 亿元资金落空，资产处置路径彻底阻断，亏损包袱无法甩掉。
第三招，引入战略投资者。2025 年 12 月，公司筹划控制权变更，但仅 8 天便宣告终止。南都电源表示因各方未就核心条款达成共识，本着审慎原则决定终止本次控制权变更事项。就此，外部赋能希望破灭。
第四招，内部节流自救。据《中国经营报》报道，南都电源于4月16日发布《关于明确绩效发放系数及调整部分福利政策的通知》的文件，表示暂停发放 2025 年年终绩效、2026 年第一季度绩效工资，取消交通、通讯等多项福利，削减人力成本。
2026 年 5 月，公司及子公司65 个银行账户被司法冻结，被申请冻结金额 8.57 亿元，占净资产 60.63%，实际冻结金额 4699.86 万元，资金运营彻底受限。
结语：
从全球储能出货量第四的行业龙头，到被 ST、账户冻结、债务逾期的困境企业。从巅峰到坠落，六年累计亏损超 54 亿元，南都电源的遭遇，为整个储能行业敲响了警钟。
虽然站在退市边缘，但其手中还有89亿元订单，唯有加速出货，彻底剥离亏损资产、修复内控、化解债务危机，大力聚焦储能等核心赛道才能赢得一线生机。
但冰冻三尺非一日之寒，这家储能老将的求生之路，充满荆棘。