光伏企业在2018年“531”的大浪淘沙之后，变得更加稳健。在充分的竞争力度当中，留下来的企业在市场中逐渐找准定位，有的放矢。

中国光伏行业协会秘书长王勃华曾表示，2018年国内市场的转折，可能出现部分光伏企业停产或破产等情况，对金融机构带来一定影响，不排除部分金融机构会降低光伏行业信用评级，给光伏企业正常的债券融资带来负面影响。

能见根据2018年公开年报对34家光伏上市公司做出了综合分析，发现光伏设备厂商在市场变化中才是最大赢家。下面让我们根据数据来细看，企业苦练的“内功“究竟如何。

汹涌的政策改变之下：

最赚钱的光伏企业有哪些?

光伏企业的负债率有多少?

光伏企业的总资产达到多大的规模?

2年前的企业总市值较今日出现多大变化?

近3年的净利复合增长率，哪家企业独占鳌头?

详见以下能见统计的榜单：(注：因某些企业未披露相关数据，故未予统计)

01净利润复合增长排名

随着2020年光伏平价上网时间点的逐步到来，光伏新增装机容量正在大幅度提升，产业发展迎来了新一轮快速扩张期。由于通威股份、隆基股份等龙头厂商贡献了主要产能扩张规模，更先进的设备和工艺将会有更广阔的空间，由此也带动了设备行业的需求。

能见统计发现，捷伟佳创、迈为股份等光伏设备厂商成为率先受益的部分。

　　

净利润复合增长率中排名第一的是东旭蓝天，公开资料显示，自2017年底专注于光伏新能源和生态环保业务后，东旭蓝天近年来业绩持续突破，屡创新高。

排名第二为光伏设备制造企业捷佳伟创，天合、阿特斯、隆基、晶科、正泰、英利等行业头部公司都曾出现在捷佳伟创的客户名单中。在光伏行业四面楚歌的2018年，捷伟佳创并未受到光伏企业客户的业绩影响，自身财报数据尤其亮眼，出现大幅度逆势增长。

02负债率排名

能见统计发现，截至2018年12月31日，光伏行业整体负债率上行，超过四成的企业负债率超过50%，包括退市海润在内的向日葵、金宇车城、协鑫集成、上海电气分别占据前五名。

国内光伏政策的支持加上市场竞争激烈，使得国内很多光伏企业不约而同的选择了进行大幅度扩增产能的计划。以硅片企业为例，2016 年国内硅片产能为 78.6GW，2018年国内硅片总产能骤增至174GW，其中多晶硅片102GW、单晶片72GW。仅2018年的多晶硅片就超过了2年前的硅片总产能。

其中一些企业前期举债扩张，借了很多高利贷，导致现在负债率居高不下。但其中也有部分企业通过股权融资形式导致负债没有大幅度提升。

03总资产排名

资产是一家企业的底气。34家上市企业中，总资产排名前五位的是上海电气、中环股份、隆基股份、通威股份、东旭蓝天。除设备厂商外，通威股份表现亮眼，资产翻了近一倍。光伏企业在总资产的快速飞跃，一定程度上也代表了行业的崛起。

能见梳理发现，近六成的光伏企业总资产都出现了正向增长。

04总市值排名

光伏行业市值榜一直风云变幻，2年前恰是光伏行业抢装期，行业火爆情况超出想象。很多企业选择在彼时登陆A股，也有很多企业在那时排队入场。2年后，光伏行业由喧闹归于冷静，随着这两年的政策变动和业务扩张，企业的市值也出现了不同程度的变化。

其中变动最大的是隆基股份，2年来市值由295.99亿飙升至849.88亿。单晶硅片龙头all in式的激进扩产让隆基的市值翻了不止一倍。第二大增长出现在通威股份，市值由2年前的213.53亿元扩大至587.40亿。

能见发现，有47%的企业市值出现了不同程度的缩水，其中变动最大的是清源股份，市值由67.55亿元骤降至22.86亿元，降幅达66.15%。其次为海润股份，市值由71.82亿元降至29.77亿元。据了解，海润光伏股票自2018年5月29日起已被实施暂停上市。在今年5月17日被上交所终止上市。

注：现今总市值截止日期为2019年5月31日

写在最后：

综合以上几张图表说明，在过去几年，光伏行业呈现出一批优秀的公司，也有一些老牌公司由于风险管控做不好导致负债率提升使公司陷入困境，例如退市海润、向日葵等。

与此同时，各细分行业的龙头企业尽管在行业里相对占据了一定江湖地位，但并不代表财务风险管控不存在问题，综合以上统计可知，企业一味抢占市场份额不是最好的选择，目前负债率超过60%的公司在风险管控方面要慎重，尤其是负债率超过65%左右的企业。

2018年对于光伏企业来说无疑是最困难的时刻，在刚刚结束的SNEC展会中，能见走访发现，进入2019年，整个光伏市场又重新焕发了活力。PVInfolink首席分析师林嫣容指出，今年展会前政策下发稳定了市场发展预期。同时因为政策下发较晚，光伏行业实际需求拉动将出现在7-8月份。

在产能扩张部分，今年国内的光伏市场内需并没有想象中好，国外光伏市场发展势头相对猛烈，例如欧洲在今年会有较大的增长，美国光伏市场今年1-4季度都将没有淡季，越南的光伏产业也进入了一个发展较好的阶段。

在国外市场的带动下，今年国内光伏市场也会有一定程度的回升，而明年的市场将会更有激励，因为明年是很多政策截止点。接下来光伏行业的企业格局还将出现较大的变化，能见将持续关注。