比起晶科成功过会给中国民营光伏投资商带来的希望，天合的这次受挫带来的影响更深远，若真的上市失败，后果也会难以估量。
按照常理，天合作为老牌光伏企业之一，在行业拥有较为完善的产业链和相对良好的口碑，并且作为积极响应美股回归A股之一的明星企业，冲击科创板于情于理都没有太大问题。作为光伏人，对于这一结果，忍不住提出天问：天合光能到底是哪里出了问题？
有自媒体人认为是巨额补贴拖欠导致的，但同样作为被拖欠方，晶科上市也并未受到影响；也有媒体方总结了如下几方面的原因：1、媒体舆情方面天合的公关团队一反往年高调做派，在拟上市期间，本应尽可能做好经营信息公开的今年，反而低调起来，与媒体的沟通仅仅在于公司有各种企业稿件直接堆到投稿邮箱，导致媒体沟通不通畅，正面信息传达不够，负面消息反而满天飞。
2、股权风险遭遇中年危机的天合光能于2017年2月与厦门国际信托有限公司签署《信托贷款合同》，以贷款年利率为6%，贷款45.69亿元，贷款期限为 60个月，贷款用途为增持公司股份。在最近一次的公告中，天合明确表示，如果控股股东、实际控制人未来不能按期偿还借款，则存在控股股东、实际控制人持有的公司股权可能被债权人要求冻结、处置的风险，并对天合光能股权结构的稳定产生重大不利影响。
3、是否虚假增加业绩？
2018年5月9日天合光能与远昇投资签署《股权转让协议》， 转让常州天如新能源有限公司 100%股权，常州天如拥有19家光 伏电站。销售金额高达28亿，一跃成为第一大客户。因此上市委要求天合光能进一步说明该股权是否真正转让， 是否有回购和补偿业绩等其他条款？是否属于债务融资？天合光能和该基金的 GP 是否存在关联关系？说白了，就是天合光能是否为了上市虚假增加业绩。
除了上述三方面原因外，还有多处项目用地和经营用房法律的瑕疵问题，收购某支架企业时的商誉问题，以及前面提到的补贴问题。对于这一次天合暂缓过会，有业内人士透露说，天合当年退市时与投资人签订了巨额对赌协议，如果此次上市不能成功，那后果将十分可怕。
HIT概念、美伊冲突消息……这两天A股光伏概念股轮番涨停，刚刚公布的胡润中国民企500强榜单也有多家光伏企业上榜。但几家欢喜几家愁，也有包括天合、汉能等在内的一些老牌光伏企业仍然在挣扎，可谓悲喜两重天，2020年你看好哪家光伏企业？
