2020年国内5G基站建设步伐加速，驱动储能电池需求提升。磷酸铁锂电池具备高性价比优势，除了在追求经济性的电动车型上应用外，未来有望持续扩大在通信行业等储能领域的应用规模。5G基站建设及技术应用将促进数据中心建设规模增长，拉动通信电源需求提升，相关供应商有望受益。
据路透社报道，特斯拉与宁德时代商讨在国产版电动汽车上使用无钴电池，谈判已经进入到最后阶段。从目前电池技术路线上来看，大概率将采用磷酸铁锂方案。在铁锂技术路线上，我国有着明显的产业优势。随着特斯拉为铁锂代言，铁锂有望进入中高端乘用车市场，并且供应全球。铁锂路线迎来布局良机。
对比磷酸铁锂与三元电池两种技术路线，磷酸铁锂具有相对的低成本（比相应的三元电池低 10~15%）与安全优势，同时得益于电池技术升级，例如，比亚迪的刀片电池技术与 CATL 的 CTP 技术使得磷酸铁锂电池的优势得到更充分的发挥，其体积能量密度有大幅提升，为磷酸铁锂电池提供更加广阔的应用空间。虽然目前特斯拉尚未明确将使用宁德时代的磷酸铁锂电池，基于电池技术发展与应用周期，目前磷酸铁锂电池需求得到边际改善，其产业链具有较好的弹性机会，磷酸铁锂材料类企业以及电池类企业将直接受益。
2019 年磷酸铁锂动力电池装机量 20.8GWh，同比减少 6.35%，占总装机量的33.4％，较2018 年下滑近6pct；三元动力电池装机量40.5GWh，同比增长22.4%，占总装机量的 65.2％，较 2018 年提升近7pct；其他电池类型装机量0.9GWh， 合计占比 1.4％。磷酸铁锂和锰酸锂动力电池主要配套客车，装机量分别为13.8GWh和0.4GWh。
2019 年磷酸铁锂产业复苏迹象明显。国家工信部发布 2019 年第 8 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》显示，总共 246 款车型，其中磷酸铁锂电池配套车型为 169 款，占比达 69%，超过半数。2019 年动力磷酸铁锂电池装机量有所回潮。在新能源专用车和客车领域，磷酸铁锂电池已经开始回温，装机量显著提升。传统公交车、公路车载客多，耗油量大，里程相对固定，运行时间可控，因此成为最早的汽车电动化市场。由于公共用车对安全性要求极高，磷酸铁锂电池在该领域占据了绝对主流地位，占新能源客车电池装机量的 90%以上。从新能源汽车推广应用推荐车型目录来看，2016-2019年，搭载磷酸铁锂电池的纯电动客车数量占比不断提升。
2019年磷酸铁锂行业龙头效应凸显，行业走向集中。过往行业长期供大于求的环境下，产品利润呈现逐步下滑态势，最终在比拼成本控制能力的阶段，头部企业通过规模效应、客户粘性和历史经验逐步取得竞争优势，市场集中度呈现上升态势。过去一年，德方纳米、国轩高科、贝特瑞、北大先行、湖北万润出货量分列前五。产业链强强联合提速，全链条深度绑定协同成长。
2019 年新能源汽车动力电池装机量 62.38GWh，同比增长 47。其中，磷酸铁锂动力电池装机量 19.98GWh，同比下降 7.36%，占总装机量的 32%。2019 年装机量排名前四的企业分别为宁德时代、比亚迪、国轩高科和亿纬锂能。头部企业将通过规模效应形成成本优势，并不断在产品性能、管理等方面自我强化。磷酸铁锂国内企业格局基本稳定，出货和产能集中度比较高，经过一轮洗牌以后，磷酸铁锂电池集中度大幅提升形成宁德时代（56%）、比亚迪（13.8%）、国轩高科（15.1%）为主的一线梯队。
随着磷酸铁锂优势的进一步显现，产业链需求有望回暖，供需格局有望改善，预测磷酸铁锂 2020~2022的需求量分别为14.2万吨、24.1万吨和38.7万吨，对应对应行业增速为59.6%、69.7%、60.6%。
德方纳米：
1）磷酸铁锂销量增长明显，市占率提升。2016 年-2018 年，公司纳米磷酸铁锂销量分别为 0.59 万吨、1.13 万吨和 1.68 万吨，市场占有率分别为 10.54%、19.44%和 28.77%，呈现明显上升趋势。根据统计，2018 和 2019 年公司磷酸铁锂产量排名第一。
2）与宁德时代深度绑定，共享新能源汽车发展红利。公司第一大客户宁德时代 2016-2018 年占公司营收比例分别为 63.17、67.61 及 67.90。我们认为， 宁德时代与特斯拉合作，也有望推动公司业绩进一步增长。
3）公司目前有佛山 1.5 万吨和曲靖首期 1 万吨产能扩建计划，随着磷酸铁锂电池在新能源乘用车的渗透率提升，公司有望随之放量，出货量保持高增长， 从规模、技术、品质与其他可比公司拉开差距，扩大领先优势。
贝特瑞：
1）行业深耕多年，客户优质。公司于 2000 年开始进入电池材料行业，目前是全球领先的负极材料供应商，正极材料的有力竞争者。目前，公司与国内外众多优质客户建立了合作关系，包括三星、LG、松下、SONY、宁德时代、比亚迪等，客户渠道优势显著。
2）产业布局完善，公司布局了负极材料全产业链并在积极向正极材料上游延伸。预计未来公司将会整合负极材料的优势带动正极材料销量增长，实现正极材料营收和净利双增长。
升华科技：
1）公司注重研发，2016-2018 年研发投入占比分别为3.64、3.92、5.67， 处于行业领先水平，并依托中南大学在新材料领域的研究优势，与其合作建立了锂离子动力电池正极材料湖南省工程研究中心，为公司锂电新材料提供研究与开发服务。
2）公司目前拥有磷酸铁锂产能 2.2 万吨，且在不断优化产品结构，进一步扩大高镍多元材料的生产规模，规模优势将进一步凸显。
3）公司18年营业收入大幅下降主要是因为原来的主要客户爆发债务危机，目前公司正在积极开发新客户，已有部分客户完成测试开始小批量供货。公司产品竞争力强，磷酸铁锂毛利率行业领先，预计拓展新客户后公司营收将重新快速增长，回归盈利。
比亚迪：
1）公司采用磷酸铁锂路线的刀片电池 3 月即将量产，相比三元材料电池，磷酸铁锂电池更安全可靠，未来在平衡动力电池在能量密度、充电效率和安全系数三者之间的关系后，磷酸铁锂电池将迎来快速增长。
2）公司 2017 年和 2018 年磷酸铁锂出货量都排在第二名，市占率达到 20以上，随着新能源汽车的持续渗透，公司自产汽车对磷酸铁锂的需求将大大增加。
3）公司正在积极推动动力电池外销，先后与长安汽车、东风汽车、丰田达成协议，动力电池外销不断取得突破，预计凭借公司在新能源汽车领先的地位将进一步促进动力电池外销占领更多海内外市场，实现质的飞跃。
国轩高科：
1）公司 2018 年磷酸铁锂出货量排名全国第三，目前公司规划和在建磷酸铁锂产能合计 19Gwh，产能释放后将带动公司磷酸铁锂市场份额继续上升。
2）公司磷酸铁锂技术行业领先，不断打破铁锂能量密度“天花板”，弥补磷酸铁锂短板。磷酸铁锂体积能量比在现有技术水平下存在较大的提升空间，如若突破，挤占三元材料市场份额指日可待。
3）补贴退坡，整车公司更注重成本控制，铁锂的低成本优势使得其重回关注，19 年来不少电动车型为节约成本，换装磷酸铁锂电池，且在工信部发布的新能源汽车推广应用推荐车型目录中客车和专车的搭载磷酸铁锂电池的比例逐年上升。
来源：巨丰投顾
