短期看，11月初工业硅、EVA粒子等原材料及玻璃价格回调，11月底硅片率先降价，12月8日硅料价格开始下跌，产业链价格博弈拐点已现，近两周组件厂排产已明显好转，辅材厂加单较多。
█ 政策端，风光大基地一期97GW正有序推进，二期已开始申报；
中央经济工作会议: 新增可再生能源和原料用能不纳入能耗总量；
欧盟发布《2021－2025欧洲光伏市场展望》，提出光伏2021年装机达26GW+，同比增速或达34％，未来十年持续高增。
█ 2022年光伏需求高增，Q1淡季不淡！
2022年Q1硅料有16万吨产能陆续释放，产业链价格下调将大幅刺激需求，Q1淡季不淡，后续逐季提升。
国内：产业链降价带动地面电站加速起量，整县推进+电价上涨刺激分布式光伏爆发式增长，预计2022年国内市场需求或达80GW+，同增60％+，其中分布式光伏比例达50％+；
海外：欧美市场价格接受度高，利好政策不断出台，刺激装机需求，印度、澳大利亚等新兴市场全面开花，预计2022年海外光伏装机140-160GW，同增30％+。
█ 户用市场快速增长，组件&；逆变器出口快速增长：
2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网，2021年1- 11月户用光伏新增装机16.4GW，同比+62％，超市场预期。
预计2021年户用新增装机将达18GW+，同增78％。2021年1-11月累计光伏新增装机34.83GW，同比+34.5％。
组件&；逆变器出口快速增长，2021 年1-10月组件出口量97.1GW，同比+36.1％；2021年1-11月逆变器出口金额45.17亿美元，同增47％，超过预期。预计2021/2022年国内光伏装机中值50GW/75GW，同增4％/36％，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15％/38％。
█ 光伏产业链价格跟踪
硅料：单晶致密料225-240元/kg【-13%】(同比上月变动，下同)，较12月初成交价270元/kg的高点降低13%，下跌趋势明确。
硅片：单晶M6硅片4.90-4.95元/片【-11%】，M10硅片5.60-5.70元/片【-12%】，G12硅片8.00-8.20元/片【-11%】。单晶硅片价格连续几周快速下跌，随着硅片环节去库存加速，以及硅料价格逐渐明晰，单晶硅片价格整体有望暂时持稳。
电池片：单晶M6电池片1.04-1.05元/W【-4%】，M10电池片1.07-1.10元/W【-5%】，G12电池片1.04-1.08元/W【-5%】。电池片厂家普遍预期M6/M10电池片售价有望上调0.01-0.02元/W，然而考量硅料跌价趋势将带动整体价格下调、且1-2月受到农历年节影响需求较淡，电池端涨价动力有限。但当前仍看好单晶电池片有望跟随硅片走势波动、维持一定的利润水平。
组件：M6单玻单晶PERC组件1.84-1.90元/W【-4%】，M6双玻单晶PERC组件1.86-1.92元/W【-4%】，M10/G12单玻单晶PERC组件1.86-1.92元/W【-6%】，M10/G12双玻单晶PERC组件1.87-1.93元/W【-6%】。12月下旬海内外需求已在收尾阶段、尚不见重启项目，本周执行价格以前期订单交付为主，然而供应链价格持续下修，部分厂家开始报以较激进价格，当前了解部分12月下旬交付价格落差极大。展望明年需求尚未明朗，市场观望情绪浓厚，组件厂家价格预判落差极大，本周国内招开标也可以观察到组件价格下行趋势明显。
█ 预估全产业链利润分配
M6单玻：硅料成本0.15+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利0.00+电池片非硅成本0.18+电池片毛利0.02+组件非硅成本0.68+组件毛利0.06+增值税0.22=1.87(元/W)；M10单玻：硅料成本0.14+硅料毛利0.45+硅片非硅成本0.12+硅片毛利-0.03+电池片非硅成本0.17+电池片毛利0.09+组件非硅成本0.64+组件毛利0.09+增值税0.22=1.89(元/W)。
█ 发电侧与售电侧数据跟踪
11月，全国合计新增新能源装机10.6GW，其中陆上风电1.1GW，海上风电4.2GW，光伏5.3GW。截至11月底，全国风电累计装机容量达305GW(陆上风电286.25GW+海上风电18.61GW)，同比增长29.0%；光伏发电287GW，同比增长24.1%。1-11月份，全国风电设备平均利用2,031小时，同比增加119小时；光伏1,194小时，同比减少9小时。
