“三分天注定，七分靠打拼。”对于迫切寻求上市光伏企业来说，这句话可能要反过来听。

2023年8月，中国证监会宣布，为完善一二级市场逆周期调节机制，未来将阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模。至此，原本轰轰烈烈的A股“上市潮”进入了罕见的冷静期，国内光伏企业的IPO项目也陆续传来终止声响。

同年8月29日，光伏添加剂公司拓邦新能宣布撤回发行上市申请文件，随后深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

事情开了个头，便一发不可收拾。

9月4日，金刚线公司聚成科技主动撤回首发上市申请；9月28日，硅片“新贵”高景太阳能宣布撤单；11月30日爱士惟、12月13日彩虹新能、12月18日优邦新材……

而在更早以前，电池组件公司华耀光电、金刚线公司原轼新材、能源国企新华水电均在6、7月份撤回上市申请。

 

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不可否认，过去几年，光伏行业在快速发展，但同时也暴露出一些问题，比如内卷加剧、产能过剩等，为控制行业发展的速度和质量，政府对相关企业的IPO申请进行了更加严格的监管与审核。

此外，资本市场的持续震荡，也在一定程度上削弱了投资者对光伏的信心，其最直观的体现在：过去一年，光伏行业业绩虽跑赢市场，但板块市值却在不断蒸发。

数据显示，相比于2022年1月1日，截止2023年12月23日收盘，145家光伏上市公司总市值为33999亿元，若剔除十家上市不足一年的上市企业，光伏总市值较2022年初下降了9634亿元，“蒸发”近万亿，降幅达23.32%。

01

再战IPO，有何不同？

进入2024年，原以为紧张、焦虑等负面情绪会让不少企业踌躇不前，没想到年节刚过，还是有人“顶风冒寒”，再度加入IPO大军。

据光伏产业网不完全统计，2023年至今，已经有超过60家光伏公司更新了IPO进展。尤其自去年年底以来，多家光伏企业启动IPO备案登记，进入上市辅导阶段。这其中，还能看到一些熟悉的名字。

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去年11月份，硅片端“黑马”高景太阳能宣布再战A股。

而它之所以会在两个月后重启上市计划，或许与其光伏业务策略布局变化有关。自去年下半年以来，多家硅片企业净利润增速下滑，发展前景不容乐观，面对友商争相布局上下游一体化的严峻形势，高景太阳能如果在首次上市之后再度推进一体化，从时间上看可能有些紧张。因此选择在10月重新调整光伏一体化布局，之后才开始二次冲刺。

今年1月，金刚线公司原轼新材与聚成科技相继重启IPO辅导。截至目前，曾主动撤回IPO申请如今又重启上市之路的光伏企业数量已经达到3家。

02

重拾信心？浪潮汹涌！

除了终止与回归，近几个月，成功过会、提交注册的“天选之人”也着实不少。

2024年1月3日，储能逆变器厂商艾罗能源敲响了今年A股上市的第一钟；同年2月1日，深交所上市委2024年第6次审议会议结果公布，泽润新能首发过会，成为今年光伏行业首发过会第一股。

更早些时候，多晶硅厂商新特能源、光伏电池企业中润光能、逆变器厂商首航新能和三晶股份等多家公司相继首发过会，也给身处“寒冬”的光伏IPO，带来了一丝暖意。

不过需要注意的是，首发过会之后，企业上市还需经历提交注册和注册生效两个阶段。但从目前来看，仅有少部分过会的光伏公司进入了提交注册程序。

如上图所示，除了在今年1月份刚刚提交注册申请的拉普拉斯外，就只有三晶股份于2023年底前向证监会提交注册。此外，在2023年11月份提交注册的永臻科技和美科股份，均未更新注册结果。

当然，这些小小的挫折，丝毫不影响光伏企业、尤其是细分领域公司对于IPO的“痴迷”。

众所周知，光伏是典型的周期性行业，从业者们深知，迅速扩大产能和布局，便能够抢先抓住行业上升周期和发展机遇，取得竞争优势；同时，光伏也是资金密集型行业，不管是产能扩张还是市场竞争都需要大量的资金支持，而上市融资无疑是最快捷的途径。

另一方面，双碳风潮下光伏新能源前景向好，也支撑了大部分企业排队IPO的信念。

这其中，不仅有日渐崛起辅材厂商，一些声名显赫的行业龙头，也希望借此机会彻底将对手甩在身后。

03

龙头再造百亿IPO

2月20日晚，光储龙头阳光电源发布公告，披露其控股子公司阳光新能源开发股份有限公司（下称阳光新能源）增资扩股情况。根据公告，阳光新能源近日获铁基新能与富浙富创增资，合计金额为3.47亿元。在本次增资扩股中，阳光新能源的投前估值为190亿元。

2023年12月，阳光电源宣布拟分拆阳光新能源上市。而在此之前，正泰电器与天合光能也公布了分拆旗下子公司正泰安能、天合富家上市的计划。

从控股股东背景来看，阳光新能源、正泰安能、天合富家三家企业控股股东均为光伏行业巨头，在发展中获得控股股东的多重赋能。不过，与控股股东有所不同，三家拟分拆企业除专注分布式这一共同点外，在细分领域中各有侧重。

以阳光新能源为例，其控股股东为全球电池储能系统集成商巨头，子公司主要从事新能源电站的系统研发、项目开发以及系统解决方案销售业务；正泰安能与天合富家的控股股东均为全球光伏组件出货量TOP 10企业，子公司则更加专注于户用光伏领域，前者具备优秀的电站设计与开发能力，能够实现高效的电站监测与运维，市占率多年保持行业第一；而后者如今已搭建起一套包含产品研发、市场销售、安装售后、智能运维的完整服务体系，在户用光伏系统出货量上领先同行。

值得一提的是，三家分拆企业近年来规模持续扩张，营收均突破百亿级别，同时业绩高增，均处于最佳的分拆时机。

在目前A股市场，以分布式光伏为主营业务的上市公司标的已经存在，如晶科科技。同时，还有另一家分布式光伏公司——晴天科技也开启了IPO之路，目前已经进入二轮问询回复环节。

分析人士认为，无论是从体量还是经营表现看，阳光新能源、正泰安能以及天合富家的上市都将有望把A股光伏电站板块概念股的市值水平拉高。考虑到三家公司所背靠的控股股东，均是国内光伏产业中创下千亿市值的龙头企业，它们的未来也更加值得期待。