众所周知，资本向来锦上添花，从不雪中送炭。谋求利润是资本的天性，进入光伏领域的越秀资本也一样。
网络一直流传着这样一句话：“越秀租赁跺跺脚，分散光伏抖三抖。”越秀资本通过近两年来在光伏市场的频频动作，一跃成为了光伏行业的顶流。
运用强大的“钞能力”实现跑马圈地
越秀资本的母公司是越秀集团，为广州市国资委下属多元金融上市平台。越秀集团控有越秀资本、越秀地产、越秀交通基建、越秀房托、越秀服务和华夏越秀高速REIT等6家上市平台，形成以金融、房地产、交通基建、食品为核心产业，造纸等传统产业和未来可能进入的战略性新兴产业在内的“4+X”现代产业体系。
而越秀资本旗下的越秀租赁、越秀新能源两家公司，是其在分布式光伏市场布局的主体。目前，多数租赁平台背后都可见越秀的影子。
越秀资本作为新能源领域的金融大腕，最不缺的就是钱。
根据2023年越秀资本的年报显示，越秀租赁2023年度新能源新增投放152.20亿元，实现电费收入4.61亿元，投放的光伏电站累计装机规模达4.05GW。短短两年时间，越秀资本便实现从0到100的飞跃，这也是截至目前在分布式领域中投入最多的顶流玩家。
根据行业人士统计数据显示，从2022年起，越秀资本便正式进军户用分布式光伏市场，并与超过70家平台建立了合作关系。并在2023年开年官宣，未来三年将大力开展农村户用分布式光伏业务，预计全国投放200亿元。
自2022年7月以来，越秀资本及其旗下越秀租赁，已陆续与多家户用光伏领域的龙头企业达成战略合作，合作伙伴包括但不限于爱旭股份、晶科、晶澳、东方日升、创维、纳晖新能源、固德威以及厦门建发新兴能源等知名企业。
与此同时，越秀的财大气粗也让光伏市场惊叹不已。例如，越秀资本与海尔集团旗下的纳晖新能源成功签署了价值50亿元的战略合作框架协议；同时，与东方日升达成了70亿元的户用光伏业务合作协议；此外，越秀资本还与晶科科技在户用光伏业务领域进一步推进开发合作，合作规模高达80亿元；不仅如此，与固德威旗下电乐多的户用光伏业务合作更是规模庞大，达到了100亿元的合作规模。
高产出，低回报，越秀资本投错了？
两年时间，在光伏行业投入这么多钱，让人不禁想问，越秀资本的回报是不是也很多？
从2023年度越秀租赁的新能源新增投放金额152.20亿元和电费收入4.61亿元中，通过简单计算，可以得出净资产收益率仅为3%左右。笔者留意到，3%的投入产出比，显然很难达到股东回报的要求，甚至可能达不到融资成本。
有投资者质疑越秀资本投资户用光伏项目回报率低：“3%都不到的利润率，还未算运营成本，而这些资金都是发债获得的，如何覆盖利息成本?”
在2024年5月21日的股东大会上，越秀资本解释称，越秀租赁新能源业务新增投入152.2亿元为全年陆续投放，大部分户用光伏项目并网时间未满一个会计年度，电费收入仅从2023年下半年才开始录入，假设按2023年末的装机容量正常运营满一年，2024年电费收入预计将大幅增加。
所以，越秀资本在户用光伏上的投资回报究竟如何，只能在今年年末再见分晓。
越秀资本为何如此痴迷于户用光伏？
从越秀资本的投资布局来看，其在光伏领域始终对户用分布式光伏保持高度关注。
那么，越秀资本为何对户用分布式光伏领域如此热衷呢？
在越秀资本看来，户用分布式光伏具有标准化程度高、市场容量大、收益稳定、不受用地限制、备案便捷等优点。我国农村地区地域广袤、农户屋顶为分布式光伏发电建设提供了先天便利条件，国家《“十四五”可再生能源发展规划》提出，实施“千家万户沐光行动”，规范有序推进屋顶分布式光伏开发。公司与光伏行业龙头厂商合作布局光伏领域，这些厂商的专业能力也为公司的业务开展提供了良好助力。笔者认为，这或许也是越秀资本这两年在光伏市场如此疯狂投资的重要原因吧。
有传言称，2024年越秀资本在分布式光伏市场的目标投入是300亿元，新增装机规模预计达到8.5GW。越秀资本董秘部门表示，目前没有官宣今年具体的投资目标，但会根据市场情况，来看投放进度，并称，“会持续加大投放”，希望比去年资金投放规模更大。
然而，户用分布式光伏是否真的如越秀资本所描述的那样前景广阔、毫无瑕疵呢？
在投资者活动平台上，越秀资本多次提及公司积极响应国家绿色金融转型的号召。尽管绿色金融涵盖多个领域，包括户用光伏、集中式光伏、风电、氢能等，但分布式户用光伏在这些领域中无疑面临着最大的管理难度和上网挑战。随着装机规模的扩大，多地户用分布式光伏的消纳问题也日益凸显。
针对以上户用光伏出现的问题，越秀集团或已有准备，并不打算将风险放在一个篮子里。
越秀集团表示，未来，公司将进一步丰富新能源资产类型，围绕风电、储能等领域持续开展业务布局。包括在最新和爱旭的合作中，越秀集团也提到了会积极探索工商业光伏、储能等领域合作机会；同时，加强产业基金合作，挖掘新能源产业中的高成长性、创新性投资项目，共同创造绿色经济价值。
